عقب‌نشینی Sonic Labs از استیبل‌کوین دلاری؛ تمرکز جدید بر نسخه‌ای مبتنی بر درهم دیجیتال امارات

در یکی از تصمیمات قابل‌توجه حوزه فین‌تک، شرکت Sonic Labs اعلام کرد که برنامه‌ی عرضه استیبل‌کوین الگوریتمی با پشتوانه دلار آمریکا را لغو کرده و در عوض، مسیر توسعه یک استیبل‌کوین مبتنی بر درهم امارات را در پیش گرفته است؛ تصمیمی که با برنامه‌های رسمی امارات برای عرضه ارز دیجیتال ملی خود (CBDC) در اواخر سال ۲۰۲۵ هم‌راستا شده است.

از دلار به درهم؛ چرخش استراتژیک Sonic

در تاریخ ۲۲ مارس، آندره کرونیه، هم‌بنیان‌گذار Sonic Labs، از طرح عرضه یک استیبل‌کوین دلاری با نرخ سود سالانه تا ۲۳٪ خبر داده بود. اما تنها یک هفته بعد، در ۲۸ مارس، در شبکه اجتماعی X اعلام کرد:

«ما دیگر قصد نداریم استیبل‌کوین الگوریتمی دلاری عرضه کنیم. در عوض، در حال آماده‌سازی انتشار یک “درهم عددی” هستیم که به‌صورت ریاضی‌محور طراحی شده و بر پایه دلار تسویه می‌شود — اما قطعاً استیبل‌کوین دلاری نیست!»

هرچند لحن کرونیه شوخی‌آمیز بود، اما پیام شفاف بود: تغییر مسیر Sonic با تحولات سیاست‌گذاری پولی در امارات همزمان شده است.

درهم دیجیتال؛ گام بلند امارات در مسیر اقتصاد دیجیتال

بانک مرکزی امارات متحده عربی به‌تازگی اعلام کرده که ارز دیجیتال ملی خود با نام درهم دیجیتال را در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ عرضه خواهد کرد. این ارز دیجیتال مبتنی بر بلاکچین خواهد بود و در کنار پول فیزیکی در همه کانال‌های پرداخت پذیرفته می‌شود.

خالد محمد بالامه، رئیس کل بانک مرکزی، تأکید کرده است که این طرح نه تنها به ثبات مالی کمک خواهد کرد، بلکه در مبارزه با جرایم مالی نیز نقش مهمی ایفا می‌کند.

زخم‌های Terra و ریسک‌های الگوریتمی

دلیل اصلی عقب‌نشینی Sonic را باید در انتقادات شدید نسبت به مدل‌های استیبل‌کوین الگوریتمی جست‌وجو کرد. بازار کریپتو هنوز خاطره تلخ فروپاشی پروژه Terra در سال ۲۰۲۲ را فراموش نکرده است.

در آن زمان، استیبل‌کوین TerraUSD (UST) که در پلتفرم Anchor سود سالانه ۲۰٪ می‌داد، در کمتر از چند روز نسبت خود را با دلار از دست داد و به زیر ۰.۳۰ دلار سقوط کرد. این بحران باعث شد توکن LUNA نیز بیش از ۹۸٪ افت کند و میلیاردها دلار از بازار پاک شود.

خود کرونیه نیز پیش‌تر در پستی نوشته بود:

«حتی اگر فرمول موفق الگوریتمی داشته باشیم، تجربه قبلی آن‌قدر بر روح و روان ما تأثیر گذاشته که نمی‌دانیم اجرا کردنش عاقلانه است یا نه.»

مقررات سخت‌گیرانه جهانی علیه استیبل‌کوین‌های الگوریتمی

پس از بحران Terra، قانون‌گذاران جهانی به تکاپو افتادند. اتحادیه اروپا در قالب قانون MiCA، صدور استیبل‌کوین‌های الگوریتمی را ممنوع کرده تا از تکرار فجایع مشابه جلوگیری شود.

در این میان، انتقال تمرکز به استیبل‌کوین‌هایی با پشتوانه‌های واقعی یا هم‌راستا با ارزهای دیجیتال رسمی بانک‌های مرکزی (CBDC) به‌عنوان رویکردی منطقی مطرح شده است.

استفاده روزمره، نه صرفاً انتقالات بزرگ

همزمان با رشد بازار، نوع استفاده از استیبل‌کوین‌ها نیز تغییر کرده است. بر اساس گفته‌های دیوید پکمن، مدیر شرکت سرمایه‌گذاری CoinFund:

«حجم میانگین هر تراکنش استیبل‌کوینی به‌طور قابل‌توجهی کاهش یافته که نشان‌دهنده استفاده روزمره کاربران از این ابزار به‌عنوان روش پرداخت است — نه صرفاً انتقالات سنگین سرمایه.»

جمع‌بندی

تصمیم Sonic Labs برای کنار گذاشتن پروژه پرریسک استیبل‌کوین الگوریتمی و تمرکز بر نسخه‌ای مبتنی بر درهم دیجیتال امارات، نه‌تنها بازتابی از عبرت‌گیری از بحران‌های گذشته است، بلکه نشانه‌ای از هم‌راستایی با روندهای سیاست‌گذاری مالی جهانی و منطقه‌ای به‌حساب می‌آید.

در آینده‌ای نزدیک، با راه‌اندازی درهم دیجیتال و گسترش پروژه‌های مشابه، می‌توان انتظار داشت بازیگران حوزه رمزارزها بیش از پیش به مدل‌های پایدار، شفاف و قابل‌اعتماد روی آورند — و Sonic نیز حالا یکی از آن‌هاست