آیا اتریوم دیگر گزینه‌ای مناسب برای سرمایه‌گذاری نیست؟ انتقادها به لایه دوم‌های حریص بالا گرفت

با کاهش شدید قیمت اتریوم و افت نسبت آن به بیت‌کوین، برخی تحلیل‌گران معتقدند که این ارز دیجیتال دیگر جذابیتی برای سرمایه‌گذاری ندارد. در حالی که هنوز برخی از معامله‌گران دیدگاهی صعودی نسبت به آینده اتریوم دارند، نگاه‌های بدبینانه‌ای نیز در حال شکل‌گیری است که عامل اصلی را عملکرد لایه دوم‌های اتریوم می‌دانند.

آیا لایه دوم‌ها اتریوم را زمین زدند؟

نیک کارتر، شریک سرمایه‌گذاری در Castle Island Ventures، معتقد است دلیل اصلی افت ارزش اتریوم، فعالیت لایه دوم‌های حریص است که بدون بازگرداندن ارزش یا درآمد به لایه اصلی، تنها از منابع آن استفاده می‌کنند.

او در شبکه اجتماعی X نوشت:

«اتریوم زیر آوار توکن‌های خودش دفن شد؛ خودش باعث مرگ خودش شد.»

این اظهارات در پاسخ به گفته‌های کوئین تامپسون، بنیان‌گذار Lekker Capital مطرح شد که اتریوم را از نظر سرمایه‌گذاری «کاملاً مرده» توصیف کرده بود.

تامپسون در پستی نوشت:

«شبکه‌ای با ارزش بازار ۲۲۵ میلیارد دلار که کاهش در تراکنش‌ها، کاربران و درآمد دارد، دیگر گزینه جذابی برای سرمایه‌گذاری نیست. به‌عنوان یک شبکه کاربردی، بله؛ اما به‌عنوان سرمایه‌گذاری، نه.»

سقوط تاریخی نسبت ETH/BTC

نسبت قیمت اتریوم به بیت‌کوین (ETH/BTC) اکنون در پایین‌ترین سطح خود طی نزدیک به ۵ سال گذشته قرار دارد و عدد آن به ۰.۰۲۲۶۰ رسیده است. این کاهش، نشان‌دهنده ضعف اتریوم در مقایسه با عملکرد بیت‌کوین است.

قیمت اتریوم نیز طی یک ماه گذشته نزدیک به 20٪ کاهش یافته و هم‌اکنون در محدوده 1820 دلار معامله می‌شود.

کاهش شدید درآمد شبکه؛ هشدار درباره مدل فعلی

نشریه Cointelegraph Magazine پیش‌تر گزارش داده بود که طی شش ماه منتهی به شهریور ۱۴۰۳، درآمد حاصل از کارمزد در شبکه اتریوم ۹۹٪ کاهش یافته است. علت این اتفاق، افزایش نفوذ لایه دوم‌هایی بوده که تمام تراکنش‌ها، کاربران و کارمزدها را جذب کرده‌اند؛ در حالی که هیچ ارزش واقعی‌ای به لایه اصلی (L1) بازنگردانده‌اند.

در واکنش به این روند، آدام کاکرن، از شرکای Cinneamhain Ventures، راه‌کاری به نام Based Rollups را پیشنهاد داده که می‌تواند ساختار انگیزشی شبکه را اصلاح و بخشی از درآمدها را به لایه اصلی بازگرداند.

رؤیاهای ۱۰٬۰۰۰ دلاری که رنگ باختند

در پایان سال ۲۰۲۴، بسیاری از تحلیل‌گران امیدوار بودند که اتریوم در سال ۲۰۲۵ به ۱۰٬۰۰۰ دلار برسد؛ پیش‌بینی‌ای که با رسیدن قیمت به ۴٬۰۰۰ دلار در دسامبر تقویت شد. اما افت بازار، این رؤیاها را درهم شکست.

بانک Standard Chartered نیز در نامه‌ای به مشتریان خود در اسفند ۱۴۰۳، پیش‌بینی قبلی را تعدیل کرد و انتظار خود را به ۴٬۰۰۰ دلار برای پایان ۲۰۲۵ کاهش داد — یعنی ۶۰٪ پایین‌تر از تخمین قبلی.

برخی همچنان به اتریوم ایمان دارند

در میان فضای منفی ایجادشده، برخی معامله‌گران همچنان نگاه مثبتی به آینده اتریوم دارند. تریدرهای مطرحی مانند Doctor Profit و Merlijn The Trader در شبکه X نوشتند که اتریوم را «بهترین فرصت سرمایه‌گذاری در بازار فعلی» می‌دانند و دیدگاهشان همچنان بسیار صعودی است.

جمع‌بندی

در حالی که اتریوم به‌عنوان یک بستر فنی قدرتمند در فضای دیفای و قراردادهای هوشمند همچنان جایگاه خود را حفظ کرده، از منظر سرمایه‌گذاری در حال از دست دادن درخشش سابق است. اگرچه برخی عوامل ساختاری مانند رشد لایه دوم‌ها و افت درآمد شبکه نگرانی‌هایی ایجاد کرده‌اند، اما همچنان تحلیل‌گرانی هستند که معتقدند ETH در نقطه‌ای حساس برای بازگشت قرار دارد.

آیا اتریوم می‌تواند بار دیگر به‌عنوان یک گزینه جذاب برای سرمایه‌گذاری بدرخشد؟ یا باید بیشتر به نقش زیرساختی آن در شبکه توجه کنیم تا سودآوری مستقیم؟ پاسخ این پرسش را تنها زمان مشخص خواهد کرد.